华安证券600909）股份有限公司陈耀波,李元晨近期对胜宏科技300476）举办钻探并颁发了钻探申诉《胜宏科技：AI HDI开启公司第二拉长弧线》，初度掩盖胜宏科技予以买入评级。

　　公司深远开采以效劳器等为代表的细分滋长商场，应对消费电子等行业2023年从此的需求疲软。公司遵循商场需求调解客户组织和产物组织，大肆拓展新能源、新能源汽车、AI算力、高端效劳器、光传输、基站通信、元宇宙类产物，进一步晋升高端产物正在公司的份额及商场拥有率。

　　公司珍惜新兴范围的商场开荒和研发加入。环绕“CPU、GPU.的身手途径开展身手组织，紧叮人为智能、AI效劳器、AI算力卡、AIPhone、AIPC、智能驾驶、新能源汽车、新一代通讯身手等行业身手兴盛前沿PCle6，、Oakstream平台、800G/1.6T等高速度光传输开发)。胜宏科技2024年上半年累计研发加入1.98亿元，发展了针对AI算力、AI效劳器产物下一代传输Pcle6.0订定与芯片Oakstream平台身手：800G/1.6T光传输正在光模块与交流机上单通道112G&224G的传输身手；下一代6G通信身手：L3/4等第自愿驾驶身手等多个高端范围所需身手举办研发与攻闭，并胜爽利地到产操行使。

　　正在工艺本事晋升与优化的方面，胜宏科技针对AI效劳器、AI算力、光传输交流机等产物的身抄本事改造，完毕对高多层周详HDI5.0mm和高多层PCB8.0mm厚板的开发优化与改造，大孔径盲孔填孔本事与超薄芯板本事修造，为下一代AI效劳器、算力、通信产物的研发打下坚实的根蒂。

　　2024年上半年，因为库存改良、需求慢慢光复，PCB行业起源透露苏醒迹象，考察目前的去库存速率和节律，估计到年尾将连接改良。2024年下半年人人半细分行使范围的库存将统统寻常化。2024年是苏醒的一年。Prismark预测多层PCB商场的一共细分范围均有拉长，此中效劳器/数据存储范围的拉长将最强动，估计总体效劳器和数据存储行使的PCB商场周围从2024年的97.81亿美金晋升至2028年的142.21亿美金，2023-2028年的CAGR复合增速为11.6%，是均匀CAGR增速的5.4%的增速的2倍多。

　　遵循Omdia的数据显示，目前用于云策画和数据中央人为智能的GPU和其他加快芯片的高速拉长最终会放缓，但正在改动整体行业之前不会放缓。效劳器PCB产物必要与效劳器芯片仍旧同步代际更选，产物性命周期日常正在3-5年，成熟期日常正在2-3年。随各世代芯片平台正在信号传输速度、数据传输损耗、布线密度等方面条件晋升，效劳器PCB产物也必要相应升级。遵循广合科技001389）的招股书显示，差异的效劳器芯片，差异的产物架构，对应的PCB的层数差异，对应的板厚和厚径比均跟着芯片的差异和选代有相应的变更。

　　车用PCB产值滋长主力来自电动车浸透率晋升，纯电动车(BEV)每车均匀PCB价格约为古代燃油车的5~6倍，此中车内PCB价格含量最高者为电控体系，约占整车PCB价格的一半，而电控体系中的BMS(电池料理体系)目前厉重采用线束相连。正在电动车轻量化趋向下，他日将慢慢采用FPC(软性印刷电道板)，将进一步添加电控体系的PCB价格含量。

　　随自愿驾驶等第和浸透率连接晋升，均匀每车装备镜头及雷达等电子产物数目也将连续添加，目前车用PCB以4~8层板为主，而自驾体系多采单价较高的HDI板，其代价约为4~8层板的3倍，L3以上自驾体系装备的LIDAR所采用的HDI代价可达数十美元，亦为他日车用PCB产值增量的厉重起原。

　　消费电子范围，跟着天生式A和智妙手机的贯串于旗舰机起源浸透资产链将踊跃拥抱改良，天生式AI手机的立异将从硬件端的算力和内存等晋升，逐步演变为软件端的同步晋升，直至买通底层的软件互联互通。Counterpoint以为天生式AI手机存量周围将会从2023年的唯有百万级别拉长至2027年的12.3亿部。

　　PC是首要临盆力器械和实质消费的策画与交互平台。AIPC是为每部分量身定造的部分Al帮理，不只抬高临盆恶果，简化任务流程，况且更好的把握用户的喜欢，包庇部分隐私数据安好。IDC预测，AIPC正在中国PC商场中新机的装置比例将正在他日几年中疾捷攀升，将于2027年抵达85%，成为PC商场主流。

　　证券之星数据中央遵循近三年颁发的研报数据策画，华西证券002926）赵恒祯钻侦探团队对该股钻探较为深远，近三年预测正确度均值为51.2%，其预测2025年度归属净利润为节余11.74亿，遵循现价换算的预测PE为42.24。

　　该股迩来90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目的均价为57.86。